調整財務槓桿有效方式
所謂的調整財務槓桿，係企業或投資人調整財務結構之變數而使得負槓桿變成正槓桿，或是提高原正槓桿之報酬率，以下就以一範例加以說明：
- 基本假設：投資總資金為1,000萬完，營運淨收入（NOI）為90萬元，銀行貸款比率為60%，貸款期限為20年，貸款利率為6%。
- 由以上之假設條件可算出貸款常數（MC）＝72%，總資金報酬率（ROR）＝9.00%，（稅前）自有資金報酬率（ROE）＝9.42%。詳見下表
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項目 |
數量 | 項目 |
數量 |
| 投資總資金（萬元）（1） | 1,000 | 自有資金（7）＝（1）－（3） | 400 |
| 營運淨收入（NOI）（萬元）（2） | 90 | 償還本利和（DS）（萬元）（8）＝（6）×（10） | 52 |
| 貸款比率（%）（3） | 60% | 稅前現金流量（BTCF）（9）＝（2）－（8） | 38 |
| 貸款期限（年）（4） | 20 | 貸款常數（MC）（%）（10）（由公式算出） | 8.72% |
| 貸款利率（%）（5） | 6% | 總資金報酬率（ROR）（11）＝90/1,000 | 9.00% |
| 貸款金額（萬元）（6）＝（1）×（3） | 600 | 自有資金報酬率（ROE）（12）＝（9）/（7） | 9.42% |
| 自有資金（7）＝（1）－（3） | 400 |
- 分別以降低總資金、增加NOI、延長貸款期限、減少貸款利率及提高貸款比率等方法，探討貸款常數（MC）、總資金報酬率（ROR）及自有資金報酬率（ROE）之變化狀況。
- 結論
- 降低貸款常數（MC）之方式：延長貸款期限或減少貸款利率。
- 增加總資金報酬率（ROR）之方法：降低總資金或增加NOI，其中以降低總資金之敏感度較高。
- 增加自有資金報酬率（ROE）之方法：降低總資金、增加NOI、延長貸款期限、減少貸款利率或提高貸款比率等皆可增加自有資金報酬率，而其中以降低總資金之敏感度最高，其次為增加NOI。
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