一、需求報酬率（Required Rate of Return）

  1. 需求報酬率之意義

  • 又稱為要求報酬率或必要報酬率，即投資者進行投資活動時必須到達此項報酬率之標準以上，投資者才願意進行投資。

  1. 需求報酬率之組成

  • 需求報酬率＝投資者要求最低的報酬率＋通貨膨脹率＋風險貼水

其中

投資者要求最低的報酬率：此項報酬率可視為無風險報酬率（1）。

通貨膨脹率：在投資過程中如果產生通貨膨脹，則相對等於貨幣貶值，此會造成投資損失。

風險貼水：在投資過程中會產生各種之風險，因此需求報酬率之高抵應取決於投資案的風險程度，而非僅考量資金成本。

  1. 需求報酬率之呈現

  • 在淨現值（NPV）法中之折現率，有時可視為投資者之需求報酬率。
  • 在收益還原法中的收益資本化率（或稱資本還原率），也是有時可視為投資者之需求報酬率。

 

二、期望報酬率（Expected Rate of Return）

  1. 期望報酬率之意義

  • 又稱為預期報酬率，係指投資者進行投資時，對該項投資活動進行預測所得出的報酬，就投資案而言，期望報酬率必須高於必要報酬率，投資者才會進行投資活動。

  1. 期望報酬率之主要特性

  • 期望報酬率是以事前之分析來評估投資的可行性，所以僅止於「預期」的程度。
  • 期望報酬率是一種期望值的觀念。
  1. 期望報酬率之計算方式
  • 以期望值之觀念表示之，即在某一情境中，所有可能發生的事件與發生機率之乘積的總和。

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範例一

假設投資房地產在景氣繁榮、正常與衰退之年平均報酬率各為45%、20%、－25%，而對於未來景氣之推測，其景氣繁榮、正常與衰退之機率各為30%、40%與30%，則求期望報酬率。

【解】：

E（R）＝Ri×P1＋R2×P2＋R3×P3

＝30%×45%＋40%×20%＋30%×（-25%）＝14%

 

三、實際報酬率（Realized Rate of Return）

  1. 實際報酬率之意義

  • 實際報酬率代表真正實現的利益，此為投資人真正關心之報酬率。
  • 一般投資案之實際報酬率可從最後結案之損益表呈現出來。

 

【註1】無風險報酬率：無風險報酬率一般係指政府短期公債或國庫券之利率，因為這些投資標的的風險幾近於零，除了這些標的以外的投資，報酬率都必須高於無風險報酬率，否則投資者將不願無條件地承受較高風險。

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