成長型年金在不動產上之運用
一、成長型年金之公式
(一) 年金於第一年開始就以g之成長率每年增加
假設年金於第一就年開始就以g之成長率，每年增加，而n年後，以r之折現率折現，則：
(二) 年金於第二年開始以g之成長率每年增加
假設年金於第二年開始以g之成長率，每年增加，而n+1年後（即成長n年後），以r之折現率折現，則：
(三) 公式討論
- 本公式亦稱為戈登模式(Gordon Model)
- 上式中g可為年金之成長率或是通貨膨脹率
- 如果 r＞g並且n＝∞
- 成長型永續年金現值公式成立的條件是r＞g。反之，若g＞r，則現金流量成長速度大於折現率，此將造成各期現金流量的現值不再是有限值。換句話說，未來的現金流量隨著時間愈久遠，對本期價值的影響愈強，此和一般現值概念相違背。一般現值概念應是未來現金流量的重要性會隨著時間愈久遠而變小。
二、成長型年金觀念在不動產上之運用
(一) 公式說明
(二) 公式討論
- 因為土地永遠不會毀滅而具有永續性，因此n＝∞，如果利率 r＞地租上漲率g，則P=R/(r-g)
- 如果地租上漲率g＞利率 r →地價P＝∞
此表示地價會無限上漲，若要防止此種情況發生，則有以下兩種措施：
(1) 提高融資放款利率，使得融資利率（r）＞地租上漲率（g），因為利息高，地主就會賣土地，如此可增加土地的供給量，土地價格就不會上漲。
(2) 融資緊縮，也就是減少融資的放款額度，以減少土地之交易，而可避免地價之無限上漲。
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